Рейтинг крупнейших компаний нефинансового сектора Украины


Как показало исследование РА «Эксперт-Рейтинг», украинская экономика совершенно не готова к кризису. Преобладание среди крупнейших отечественных компаний предприятий черной металлургии, нефтегазового комплекса и импортеров товаров массового потребления указывает на то, что страна будет оставаться зависимой от конъюнктуры внешних рынков и, скорее всего, скатится в 2009 году в глубокую депрессию.
Уверены, если по каким-то причинам из числа работающих компаний исчезнет СП RosUkrEnergo или ГП «Энергорынок», национальная экономика с легкостью переживет такие потери. В рейтинге также нет компаний, созданных олигархами для управления своими промышленными активами. Однако четыре влиятельнейшие бизнес-группы (System Capital Management, «Индустриальный Союз Донбасса», «Интерпайп», «Приват») прямо или косвенно контролируют более половины национальной экономики. Именно их политика и желание сотрудничать с государством будут влиять на основные параметры национальной экономики в 2009 году.

Рейтинг учитывает целый ряд параметров влиятельности, а не строится исключительно по показателю валового (чистого) дохода, как в публикациях других СМИ. Мы обращаем внимание не только на выручку, чистый доход или размер активов, но и на количество занятых на предприятии сотрудников и характер его работы. Стальная тройка

Тройка возглавивших наш рейтинг лидеров полностью состоит из предприятий горно-металлургического комплекса. По итогам 2007 года рейтинг возглавило ОАО «АрселорМиттал Кривой Рог» (ранее — КГМК «Криворожсталь»). Успех предприятия, которое сейчас является составной частью международного металлургического холдинга ArcelorMittal, обусловлен несколькими факторами.

Еще до приватизации предприятие пережило реструктуризацию, и к его металлургическим мощностям добавились горно-обогатительный комбинат, несколько шахт, а также коксохимический завод. Реструктуризацию провели, когда директором был Олег Дубина (ныне председатель НАК «Нафтогаз України»). Такой четкой и юридически закрепленной вертикальной интеграцией, как у «АрселорМиттал Кривой Рог», не может похвастаться до сих пор ни одна бизнес-группа.

Кроме того, после вхождения в состав Mittal Steel, а позже в ArcelorMittal, комбинат ощутил явный синергетический эффект. Вместе с приходом иностранного акционера ему автоматически стали доступны ключевые рынки сбыта. За 2007−й его выручка составила 19,775 млрд гривен, также, по нашим подсчетам, комбинат направил 1,75 млрд гривен на оплату труда и заплатил в бюджет прямых налогов на общую сумму около полутора миллиардов гривен.

Не меньших успехов добились предприятия «Азовсталь» и Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича. Оба комбината вошли в наш рейтинг лишь с незначительным отставанием от «АрселорМиттал Кривой Рог». За прошлый год общая выручка металлургической тройки лидеров составила почти 60,3 млрд гривен — это восемь с половиной процентов ВВП Украины. Всего попавшие в наш рейтинг предприятия горно-металлургической отрасли получили за 2007 год выручку в размере 192,6 млрд гривен, что составляет около 26% от общей выручки компаний, вошедших в рейтинг.

Однако это приводит к неутешительным для украинской экономики выводам. Среди 200 крупнейших компаний страны 37 относятся к горно-металлургическому комплексу (ГМК) и еще примерно столько же прямо или косвенно зависят от него. Иными словами, по итогам 2008 года рейтинг претерпит значительные изменения, учитывая ожидаемое падение в сталелитейной отрасли на 30–50%.

Сейчас от крупных компаний ГМК поступают очень тревожные сигналы. В октябре производственные мощности «АрселорМиттал Кривой Рог» были загружены всего на 50%. В конце октября — начале ноября комбинат снизил отпускные цены (в гривнях) на некоторые виды металлопродукции примерно на 30%, однако, по свидетельству металлотрейдеров, это не помогло нарастить реализацию готовой продукции комбината в первой декаде ноября. В конце октября ОАО «АрселорМиттал Кривой Рог» вышло с предложением внести изменения в график инвестобязательств. В начале ноября материнский холдинг ArcelorMittal объявил о сокращении производства в рамках холдинга на треть. Холдинг также пересмотрел стратегию развития, отложив несколько инвестиционных программ. Предпринятые ArcelorMittal шаги связаны со снижением спроса на готовую продукцию его предприятий по всему миру.

Не меньше пострадали ОАО «Азовсталь» и ОАО «ММК им. Ильича». В августе 2008−го производство стали на «Азовстали» снизилось на 5,2%, в сентябре — на 3,9%. Несмотря на снижение производства, в конце октября акционеры ОАО «Азовсталь» выплатили дивиденды в размере 1,295 млрд гривен. Такой шаг, вероятнее всего, можно объяснить желанием основного акционера перераспределить ресурсы между предприятиями холдинга.

С Мариупольского металлургического комбината им. Ильича вообще поступает очень тревожная информация, хотя там опровергают слухи о полной остановке. Известно, что за девять месяцев года предприятие снизило выпуск готового проката на 10,3%, чугуна — на 4,3%. И хотя руководство гарантирует занятость своим работникам, финансовые перспективы комбината на 2009 год настораживают. Сопоставляя статистику по крупнейшим металлургическим комбинатам и информацию металлотрейдеров, можно утверждать, что ситуация в отрасли сложилась действительно критическая. Объемы реализации готовой металлопродукции в октябре нынешнего года упали в два-три раза, при этом статистика меткомбинатов такое снижение еще не показала: часть из них еще по инерции работала на склад.

Предсказать точный процент уменьшения выручки сейчас невозможно, поскольку в этом году цены на продукцию ГМК были очень динамичны: в мае они достигли своего пика, а в ноябре всё еще продолжали снижаться. Однако проблемы со сбытом в горно-металлургическом комплексе, кроме прямого влияния на национальный ВВП, принесут еще несколько неприятных сюрпризов.

Во-первых, снижение выручки в ГМК грозит ухудшением торгового баланса. Очевидно, что пик кризиса придется на февраль-март 2009−го, уменьшение объемов производства в разы на фоне тотального падения цен приведет к «валютному голоду».

Во-вторых, весьма вероятно возникновение подзабытой с 2000 года проблемы массовых неплатежей с соответствующими задержками зарплат и налоговых платежей. Уже сейчас поставщики оборудования и ремонтные заводы испытывают сложности с оплатой заказов от горно-металлургических комбинатов, а некоторые из них требуют снизить цены на уже поставленную продукцию. Постепенно в отрасль возвращается вексельная форма расчетов, при которой, как известно, деньги первым получает тот, кто сильнее. В-третьих, значительно вырастет уровень безработицы. Пока в отрасли еще не начали массово увольнять людей, но при длительных простоях и работе на склад экономика очень быстро ощутит все недостатки базовой отрасли отечественной экономики. По нашим оценкам, уровень безработицы в стране в случае длительного кризиса в ГМК по итогам 2009 года может подняться до 30%. Специфика отрасли в том, что каждый крупный комбинат использует в своей работе подрядные организации. К примеру, если на горно-обогатительном комбинате трудятся официально 10–12 тыс. человек, то подрядчики, от услуг которых отказываются в первую очередь, могут составлять около трети от числа занятых на предприятии. Определенное число людей обслуживает и сбытовые процессы. В итоге при длительном простое меткомбинатов работу начнут терять в первую очередь строители, ремонтники, сбытовики, и только потом мы увидим массовые сокращения на самих предприятиях ГМК. Две беды

Исходя из консолидированных показателей по рейтингу, который хорошо отражает реалии украинской экономики, Украина входит в период стагнации с двумя фундаментальными проблемами: чрезмерной зависимостью компаний нефинансового сектора от банков на фоне кредитного кризиса и громадным уровнем износа основных фондов.

В среднем доля банковских кредитов в обязательствах входящих в наш рейтинг украинских компаний составляет 23%. Однако отдельные компании явно злоупотребляют банковским финансированием. К примеру, в обязательствах Юго-Западной железной дороги доля банковских кредитов в обязательствах превышала 68%, и предприятий, у которых этот индикатор превышает 50%, немало. Основной риск долгового финансирования сегодня — невозможность получить рефинансирование, рост процентных ставок, угроза обвальной девальвации национальной валюты.

Уровень износа основных средств выглядит угрожающим. Например, у лидера рейтинга ОАО «АрселорМиттал Кривой Рог» этот показатель достигает почти 85%, у большинства железных дорог — не менее 80%. Среди предприятий нашего рейтинга абсолютный рекорд поставило ОАО «Донбассэнерго» с износом более 90%. И хотя в среднем уровень износа составляет около 45%, для крупных инфраструктурных объектов такой показатель критический.

Сейчас, в период рецессии, вряд ли кому-то удастся изменить принципы хозяйствования. Однако отечественному бизнесу нужно готовиться к изменению в посткризисный период своих финансовых привычек, иначе часть компаний может из-под его контроля перейти к иностранцам, которые начнут приобретать собственность в Украине по минимальной цене, как только увидят, что суверенные и корпоративные риски упали. Причем нет никаких гарантий того, что нерезиденты будут активно инвестировать в развитие этих предприятий. Государство должно действовать

Ущерб, который может нанести мировой финансовый кризис экономике Украины, — колоссальный. Даже такие глобальные игроки рынка, как ArcelorMittal, не берутся прогнозировать, когда именно закончится спад в ГМК. Ключевая проблема кроется в сбыте готовой продукции. Пострадавшие от кредитного кризиса автомобильная и строительные отрасли концентрируют внимание на необходимости вливания средств именно в них. Для активизации этих отраслей достаточно восстановить кредитную активность банков, но такую задачу выполнить очень непросто. Одной из причин кризиса стало банкротство нескольких американских инвестиционных банков, игравших в мировой финансовой системе роль реципиентов ипотечных и кредитных рисков, что в результате вызвало волну недоверия. После того как инвестиционные банки исчезли, а оставшиеся финучреждения начали проводить консервативную политику, инвесторам стало не до развивающихся рынков. Ввиду надвигающейся девальвации гривни и стагнации сталелитейной отрасли нашей стране вряд ли удастся привлечь средства у иностранных кредиторов из банковского сектора. Надеяться здесь можно только на собственные скудные ресурсы (у Украины слабый финансовый сектор) и помощь международных организаций.

Второй рецепт преодоления кризиса — резкий рост государственных расходов. Рецепт испытан во время Великой депрессии в США в 30−х годах ХХ века. Большие национальные проекты есть, чего стоит хотя бы необходимость тотальной подготовки к Евро-2012. Однако при любых бюджетных раскладах государство не сможет сформировать объем заказов металлургам на сумму 60–70 млрд гривен. Необходимо что-то более затратное, например, географическое отделение бизнеса от власти — перенос столицы страны куда-нибудь в центр Украины (тем более что есть недавний пример Казахстана).

Не будем забывать, что в собственности украинского правительства остается еще довольно много крупных и интересных компаний. Чего только стоит госпредприятие «Укрпочта» — выручка предприятия за 2007−й превысила 75 млрд гривен (в основном за счет денежных переводов). В госсобственности по-прежнему остаются такие активы как ОАО «Укртелеком», ГП «Энергоатом», ДК «Укртрансгаз», железные дороги. Инвестиции в эти предприятия могут дать тот желаемый эффект мультипликации госрасходов, на который остается уповать украинцам в будущем году. По нашим оценкам, государственные компании по итогам 2007−го получили около 35% от консолидированной выручки по группе предприятий, вошедших в наш рейтинг. Иными словами, госсобственность в Украине остается важнейшим инструментом влияния, который можно эффективно использовать для масштабных вливаний в экономику. Правительству осталось лишь определить, какие инвестиции в госкомпании принесут моментальную отдачу, а какие — устранят проблемы, возникшие при бурном экономическом росте страны. При таком сценарии деньги от государства первыми получат «Энергоатом» и НАК «Нафтогаз України», поскольку инвестиции в них помогут решить энергетические проблемы Украины.

Совсем неверной выглядит идея продажи ОАО «Укртелеком». Вместо продажи госкомпании в период кризиса за полцены лучше инвестировать в нее средства, например, для ускорения формирования национальной сети 3G. На определенную часть госинвестиций должны рассчитывать железные дороги — на них износ основных средств приближается к катастрофическому уровню. Национальная экономика не готова к периоду экономического спада. Вероятнее всего, правительству придется активно стимулировать отдельные отрасли экономики через госкомпании, а возможно, даже напрямую вмешиваться в работу субъектов хозяйствования, чтобы спасти их от разорения и сохранить уровень безработицы в стране в диапазоне 10–12%. Длительный кризис грозит большими социальными потрясениями.

Итак, первая десятка выглядит так.

1. ОАО «АрселорМиттал Кривой Рог» (ранее — КГМК «Криворожсталь») ― один из крупнейших производителей черного проката и чугуна в Украине. На начало 2008 года на комбинате было занято 46967 человек. В рамках предприятия объединены производства разных технологических цепочек: от кокса и добычи железных руд до черного проката и ферросплавов. В октябре 2005 года комбинат пережил повторную приватизацию: ныне 93,77% его акций находится в собственности компании Arcelor Mittal Duisburg. «АрселорМиттал Кривой Рог» входит в состав крупнейшего металлургического холдинга планеты ArcelorMittal.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 19775,2 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 19,2%.

Рентабельность собственного капитала ― 30,2%.

Износ основных фондов ― 84,3%.

2. ОАО «Мариупольский металлургический комбинат им. Ильича» ― многопрофильное объединение, включающее в себя, помимо основного металлургического производства, аграрный и перерабатывающий комплекс, разветвленную сеть учреждений общественного питания и торговли, социальную сферу. На начало 2008 года на предприятии работали 57240 человек. Основное направление его деятельности ― производство стального листа для ответственных конструкций, судостроения, нефтепроводных, газо— и водопроводных труб, баллонов для сжатых газов. Традиционно также выпускается чугун, прокат, трубы и другая продукция черной металлургии. Сейчас 90,41% акций комбината принадлежит ЗАО «Ильич-сталь».

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 18845,6 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 7,5%.

Рентабельность собственного капитала — 14%.

Износ основных фондов ― 51,8%.


3. ОАО «Металлургический комбинат ”Азовсталь”» ― предприятие с полным металлургическим циклом, в составе которого имеются: агломерационная фабрика, доменный сталеплавильный комплекс, комплекс прокатных цехов. Комбинат основан в 1933 году. На начало 2008−го на нем было занято 22217 человек. Предприятие является монополистом в Украине по производству железнодорожных рельс и рельсовых накладок, подкладок и клемм, а также крупнейшим производителем стальных помольных шаров. Сейчас 52,63% акций комбината принадлежит холдинговой компании METINVEST B.V. (Нидерланды) Рината Ахметова, 16,09% ― Leman Commodities (Швейцария).

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 21668,6 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 9,8%.

Рентабельность собственного капитала ― 22,7%.

Износ основных фондов ― 59,8%.


4. ОАО «Укртелеком» (до 5 января 2000 года ― украинское государственное предприятие электросвязи «Укртелеком») ― самый большой национальный оператор электросвязи в Украине, в составе которого 32 филиала, в том числе 27 региональных. На предприятии созданы вертикальные организационные структуры по эксплуатации первичной сети связи, эксплуатации местных сетей связи и радиофикации, обслуживанию потребителей и продажам услуг и пр. «Укртелеком» обеспечивает местной телефонной связью свыше девяти миллионов абонентов. Фонд госимущества Украины владеет 92,79% акций предприятия, остальные распределены среди сотрудников компании или торгуются на фондовой бирже ПФТС.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 8039,2 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 3,3%.

Рентабельность собственного капитала ― 3%.

Износ основных фондов ― 47,5%.


5. ГП «Национальная атомная энергогенерирущая компания ”Энергоатом”» ― государственное предприятие, созданное на основании постановления Кабинета министров в 1996 году. Объединяет четыре украинские атомные электростанции. Отрасль обеспечивает работой более 37 тыс. человек. На «Энергоатом» возложены функции эксплуатирующей организации, отвечающей за безопасность всех атомных электростанций страны. Кроме того, компания занимается сооружением новых и реконструкцией действующих энергомощностей, закупкой свежего и вывозом отработанного ядерного топлива, созданием национальной инфраструктуры обращения с отработанным ядерным топливом и радиоактивными отходами, физической защитой объектов атомной энергетики. Подчиняется Министерству топлива и энергетики Украины.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 9963,7 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 3,5%.

Рентабельность собственного капитала ― 1,1%.

Износ основных фондов ― 50,4%.


6. Национальная акционерная компания «Нафтогаз України» является ведущим предприятием топливно-энергетического комплекса. Общее количество рабочих на предприятиях НАКа составляет 170 тыс. человек. Это вертикально интегрированная нефтегазовая компания, которая осуществляет полный цикл операций по разведке и разработке месторождений, эксплуатационному и разведывательному бурению, транспортировке и хранению нефти и газа, снабжению природным и сжиженным газом потребителей. Свыше 97% нефти и газа в Украине добывает «Нафтогаз України». Кабинету министров принадлежит 100% ее акций. Деятельность НАКа не является прозрачной: до сих пор не опубликован годовой финансовый отчет по международным стандартам за 2007 год.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 21367,5 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 14,6%.

Рентабельность собственного капитала ― 16,9%.

Износ основных фондов ― 34,4%.


7. ЗАО «Киевстар Дж.Эс.Эм.»  национальный оператор мобильной связи, услугами которого по состоянию на 1 октября 2008 года пользовались 23,45 млн абонентов. Компания основана в 1994−м, услуги мобильной связи предоставляет с 1997−го. Сеть «Киевстара» охватывает все крупные и малые города, а также свыше 28 тыс. сельских населенных пунктов, все основные национальные и региональные трассы, большую часть морских и речных побережий Украины. Акционерами предприятия являются компании Telenor [2] [1] (56,52%) и Storm (43,48%). Актив был и остается предметом спора между российской группой «Альфа» и норвежской Telenor [2] [1]. Даже в период кризиса в октябре 2008 года группа «Альфа» отказалась продать акции оператора норвежцам, стремясь во что бы то ни стало сохранить контроль над столь привлекательным активом.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 13147 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 30,6%.

Рентабельность собственного капитала ― 38,5%.

Износ основных фондов ― 24,5%.


8. ЗАО «Лисичанская нефтяная инвестиционная компания» (ЛиНИК) создана в 2002 году. Ее учредителем является ОАО «Тюменская нефтяная компания». Предприятие управляет вторым по величине в Украине Лисичанским нефтеперерабатывающим заводом, который был основан в 1976−м и является самым молодым в Украине. Общие мощности завода позволяют перерабатывать 8 млн тонн нефти в год. Контрольным пакетом акций ЛиНИК владеет ООО «Оил Менеджмент груп», которое аффилировано с ТНК-ВР.

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 17067,7 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 0,7%.

Рентабельность собственного капитала ― 6,1%.

Износ основных фондов ― 31,3%.


9. ЗАО «Транснациональная финансово-промышленная нефтяная компания ”Укртатнафта”» создана в 1994 году в соответствии с указами президентов Украины и Республики Татарстан. В ее состав входят структурные подразделения, объединяющие разведку, добычу, переработку нефти и сбыт нефтепродуктов. Предприятие производит широкий ассортимент товарной продукции, в том числе неэтилированные бензины, дизельное топливо, моторные, трансмиссионные и другие виды масел, ароматические углеводороды, нефтяные растворители, парафин, битум, мазут, серу. Мощности компании рассчитаны на работу со всеми типами нефти и газового конденсата с годовой загрузкой 18,6 млн тонн. Основной актив компании «Укртатнафта» ― Кременчугский нефтеперерабатывающий завод. Сейчас компания частично контролируется НАК «Нафтогаз України».

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 16637,2 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 0,003%.

Рентабельность собственного капитала ― 0,03%.

Износ основных фондов ― 40%.

10. «Укртрансгаз» ― дочерняя компания НАК «Нафтогаз України», основанная в 1998 году на базе акционерного общества «Укргазпром». В состав «Укртрансгаза» входит 16 филиалов, производственные объекты которых находятся во всех областях Украины. Основные виды деятельности предприятия включают транспортирование и поставку природного газа внутренним потребителям, транзит природного газа в страны Европы и СНГ, сохранение природного газа в подземных хранилищах. Компания ежегодно поставляет отечественным потребителям около 70 млрд м3 природного газа и транспортирует российский и центрально-азиатский газ в 19 стран Европы в объеме 120 млрд м3, что составляет около 85% общего объема экспорта газа «Газпромом».

Основные показатели работы за 2007 год:

Выручка ― 10685,5 млн гривен.

Рентабельность продаж ― 5,2%.

Рентабельность собственного капитала ― 5,1%.

Износ основных фондов ― 49,1%.


Понравилась статья? Поделиться с друзьями: